原题目:第三方回款走高 谋划净现金流翻飞!时代凌宇再战IPO前路仍多挑战

一方面,时代凌宇近年净利润颠簸幅度较大,子公司连续亏损,另一方面,由于主要客户类型较为特殊,导致第三方回款金额较高。此外,该公司偿债能力与偕行相比较弱,谋划活动净现金流情形亦不稳固

《投资时报》 研究员 董琳

所谓“智慧都会”是指行使种种信息手艺或创新观点,将都会的系统和服务买通、集成,以提升资源运用的效率,优化都会治理和服务以及改善市民生涯质量。

日前,一家智慧都会综合方案提供商——北京时代凌宇科技股份有限公司(下称时代凌宇)创业板刊行上市文件获受理,本次刊行的保荐机构为民生证券股份有限公司,审计机构为天健会计师事务所(特殊通俗合资),现在处于问询阶段。

时代凌宇成立于2007年,2015年7月在新三板挂牌。该公司控股股东、现实控制人为黄孝斌,现在其通过直接与间接方式合计控制时代凌宇62.68%的表决权,对该公司谋划活动有较强影响。除黄孝斌外,持有时代凌宇5%以上股份的其他股东还包罗建投华科(持股9.67%)、凌宇之光(持股9.56%)、阿里创投(持股7%)。

该公司主要在都会综合治理、都会平安与应急、智慧园区与智能修建三大领域内,提供前期咨询、方案设计、装备供货、软件开发、工程施工、集成调试及运行维护等整套解决方案综合服务。

本次该公司拟公然刊行不跨越4753万股,拟募资4.02亿元,用于智慧城管平台开发与建设项目、智慧园区物联网及智慧化运营系统研发项目、公共平安大数据系统开发与建设项目、产物开发及研发中央建设项目、弥补营运资金。

《投资时报》研究员注意到,这已是时代凌宇第二次冲击IPO。2018年5月,由于财务数据有重大更改等问题,其上市申请未通过 *** 审核。然而,时代凌宇此次IPO仍面临诸多挑战,一方面,该公司近年净利润颠簸幅度较大,子公司连续亏损,另一方面,由于主要客户类型较为特殊,导致第三方回款金额较高。此外,该公司偿债能力与偕行相比较弱,谋划活动净现金流情形亦不稳固。

净利润亏损

据招股书先容,2017年至2019年及2020年上半年(下称讲述期),该公司营业收入分别为6.48亿元、7.64亿元、8.16亿元和1.85亿元,2018年、2019年同比增速分别为17.90%和6.81%,增速下降显著。而2020年上半年营业收入不及上年度的1/4。

净利润方面,讲述期内该公司净利润分别为0.59亿元、0.67亿元、0.76亿元和-0.07亿元,2018年、2019年同比增速分别为13.56%和13.43%,2020年上半年,净利润下跌显著,泛起负增长。

同时,时代凌宇拥有五家全资子公司、一家控股子公司,分别为北京时代凌宇信息系统有限公司、北京时代凌宇科技孵化器有限公司、北京时代凌宇信息手艺有限公司、雄安时代凌宇科技有限公司、时代凌宇(厦门)科技有限公司和广西时代凌宇信息科技有限公司。

据该公司招股书披露,2019年至2020年上半年,除北京时代凌宇科技孵化器有限公司之外,时代凌宇其他五家子公司均处于连续亏损状态。其中,北京时代凌宇信息系统有限公司共计亏损343.05万元、北京时代凌宇信息手艺有限公司共计亏损817.26万元、雄安时代凌宇科技有限公司合计亏损34.41万元、时代凌宇(厦门)科技有限公司合计亏损297.20万元以及广西时代凌宇信息科技有限公司亏损86.76万元。

子公司连续亏损也引起 *** 关注,其要求该公司披露每家子公司亏损的缘故原由。对此,时代凌宇给出的注释大致为“子公司营业尚未周全开展或尚处于市场拓展以及资质提升阶段,未直接承接订单,因此尚未实现盈利”。对于未来子公司进一步谋划放置,该公司在回复 *** 问询中称,将连续加强对子公司的资源投入,随着时代凌宇在职员、手艺、资质等方面的连续积累,其将为公司软件开发方面以及内陆及周边营业的支持方面孝敬更多价值。

第三方回款金额较高

从该公司产物类型来看,时代凌宇的营业收入主要来自于智慧都会解决方案,系为公共服务部门提供系统集成服务以及对修建智能化系统举行工程施工,通常包罗系统设计、软件开发、系统集成、运营维护与智能修建设计、工程实行、维护等服务。2017年至2019年,该公司智慧都会解决方案营业收入分别为5.92亿元、7.08亿元、7.51亿元,占当期营业收入的比例分别为91.29%、92.66%、92.05%。

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从主营营业客户类型上看,时代凌宇的前五大客户为公共服务部门及国有企事业单位。讲述期内,时代凌宇来自前五大客户的销售收入分别为3.34亿元、4.42亿元、3.37亿元和1.16亿元,占同期销售收入的比例分别为51.59%、57.91%、41.28%和62.58%。2020年上半年,时代凌宇对前五大客户的依赖度大幅提升。

由于产物类型和客户类型的特殊性,时代凌宇未来获取客户的渠道或存在相对不稳固性。此外,该公司第三方回款金额较大。

数据显示,该公司 *** 系统内代付款金额分别为2.15亿元、0.91元、1.74亿元和0.73亿元,占当期营业收入比重分别为33.15%、11.89%、21.33%和39.63%。团体内部代付款金额分别为4.19万元、5.88万元、126.38万元和115.21万元,占当期营业收入比重分别为0.01%、0.01%、0.15%和0.62%。

可以看出,时代凌宇第三方回款主要呈先降后升的颠簸趋势,这也引起 *** 的关注,在第一次问询中,监管部门要求该公司弥补披露讲述期内 *** 系统内代付款金额占比先降后升的缘故原由。对此,时代凌宇注释称是由于讲述期内个体重大项目导致金额颠簸所致。

时代凌宇近三年及一期第三方回款情形

数据泉源:公司招股书

谋划性现金流颠簸较大

《投资时报》研究员注意到,讲述期内,时代凌宇应收账款和存货占比较高,占用较多营运资金,致使该公司的谋划性现金流净额颠簸较大。

招股书显示,各讲述期末,时代凌宇的应收账款余额占当期流动资产的比例分别为35.75%、44.79%、32.41%和24.41%;存货余额占当期流动资产的比例分别为29.14%、26.65%、26.94%和34.31%,两者合计占当期流动资产的比例分别为64.89%、71.44%、59.35%和58.72%,占比已跨越50%。

而从营运能力看,讲述期内,时代凌宇的应收账款周转率分别为2.73次/年、1.98次/年、1.79次/年和0.45次/年,同期可比公司均值为3.06次/年、3.04次/年、2.88次/年和0.98次/年。讲述期内其存货周转率分别为2.74次/年、2.29次/年、1.98次/年和0.33次/年,可比公司均值分别为2.87次/年、2.83次/年、2.58次/年和1.24次/年。可见,凌宇的应收账款周转率、存货周转率均低于偕行可比公司平均水平。

从短期偿债能力指标看,时代凌宇的流动比率、速动比率均低于偕行可比公司均值。招股书显示,讲述期内,时代凌宇的流动比率分别为1.29倍、1.36倍、1.55倍和1.57倍,同期可比公司均值分别为1.98倍、2.06倍、1.97倍和2.13倍;同期,该公司速动比率分别为0.91倍、1倍、1.13倍和1.03倍,同期可比公司均值分别为1.28倍、1.44倍、1.32倍和1.95倍。

与此同时,时代凌宇的谋划活动发生的现金流量净额亦存在较大颠簸,与净利润并不匹配。

讲述期内,该公司谋划活动发生的现金流量净额分别为8146.51万元、2024.43万元、7959.63万元和-5742.48万元,同期公司净利润分别为5869.43万元、6729.06万元、7642.64万元和-735.16万元,公司谋划活动发生的现金流量净额与净利润之间的差额分别为2277.08万元、-4704.63万元、216.99万元和-5007.32万元,两者差异较大。

对此,时代凌宇注释称,讲述期各期谋划活动现金流净额与净利润差异较大的主要缘故原由为公司在项目验收时一次确认项目收入并结转成本,而项目周期较长。公司一样平常按项目进度分阶段收款,在项目结算及质保期竣事后收取项目尾款;同时根据项目进度要求实行采购设计,并连系项目资金情形支付供应商货款,因此项目收付款的结算情形与项目收入确认、成本结转存在时间差异。

时代凌宇现金流量情形

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